快眼看书网

手机浏览器扫描二维码访问

第34部分（第1页）

答正是这么回事。

问各种派生物也起作用吗？你怎么看？

答，实际上，其作用不如人们想像的那样强，我们的确采纳了交易指数的方式，有时是出于套头交易的目的（所谓套头交易，即在交易所中买进现货卖出期货或反之以避免损失），有时则是要么在长期方要么就在短期方赢得市场曝光率。

我们并不玩命地耍弄选择买卖的特权，因为我们不清楚如何将它们融合进为我们所甘愿承当的风险之中，当你赢得了选择买卖的特权，你就在向那些行家里手支付高昂的奖励基金，因为他们向你提供了一种杠杆，使自己能够从中获益菲浅。

应当承认的是，在股票交易中立有一席之地并且能够将股票交换回来，其中所承担的风险比起去赢得选择买卖的特权来，要大得多，但是当我们面对实际的风险时，比起用有买卖的主动权来。

我们还是可以更好地克服掉这些麻烦。

当你转手出买卖的特权时，你会为承担风险而得到补偿。

这可是一件有利可目的事情。

只是它通常与一份可加以操纵的有价证券一览表中的内在风险并不相容，因此我们很少有机会认同各种买卖特权，它还无法适应我们那座三维架构的建筑——类似于一根伸出窗户，危及整个房屋的大梁柱，这恐怕就是我们相对较少过问买卖特权的缘由了。

问在量子基金会仍处在成长阶段时，你承担的金融风险是否比现在要小？

答不，我得说现在从本质上看，我们承担的风险要小些，而在过去的岁月里，我们却常常得为生存而战。

问那是什么意思？比如，为了获取一亿美元，平均起来你得借纳多少？

答数据本身是没有意义的，因为投在财政证券上的一亿美元，比起投在为期30年的有价证券上的一亿美元，具有一个非常不同的风险因素。

我们可以试着把事情绪弄简单点。

在我们手中并没有一套度量风险的实用或科学的方法。

那些置身于各种派生行当的人们通常都有微妙精细的风险考虑，我们都是门外汉，我们都还生活在石器时代。

想一想还真是如此。

问在过去的20年时间里，在度量投资帐目的风险方面已取得了不小进展。

为什么你没有采纳这些量化的科学手段呢？

答很简单，因为我们根本就不相信，它们通常是构筑在市场充足理论这一假说的基础之上的，而这一理论本身与我的不完全理解论和自反律（ref1exivity）背道而驰，我想，在99％的时间里，这些方法能够大行其道。

然而，在剩下的1％的时间里却会狗屁不通。

我就是更为关注那l％的时间。

我发现了某个系统性的风险，它并不能为那些假设市场是连续的理论所节略。

对于非连续性，我尤其感到兴趣，于是，我发现那些被捧为至宝的度量方式对我毫无用处。

然而，我们的确是在努力把问题加以简化而非复杂化。

例如，当我们处理利润率的事情时，我们就把所有的一切都等同于一张为期30年的有价证券。

因此我们甚至还把一张时间表兑换成为一张等同于为期30年有价证券之类的东西。

我们心甘情愿地沿着三大轴心投入我们的资金，即股票、利率与货币。

沿着每一轴心，我们的身影在正负100％之间闪动。

然而，其中某些风险彼此兴风作浪，相互对应，因此我们几乎不愿沿着任何一条轴线，将我们证券的100％置于风雨飘摇之中。

偶尔，还会出现第四根轴心，因为我们时不时地要在商品交易中抛头露面。

最近，我们还增加了第五个层面。

我创立了一个新的基金会，名日：“量子实业保股基金会（　Quantum　industriaI　Holdings），目的在于进行产业投资。

该基金会将其资产的20％保留作与量子基金会相同种类的宏观投资，并且那20％的资产已足以为涵盖整个基金会的宏观构架提供支撑或购买力，其余的则保留作为工业资本。

至于该基金会非动用的部分，换而言之，那笔被保留作为工业投资但是却并不实际花费的钱，暂时被投放在量子集团的股份当中，这是全新的概念，有可能导致比量子基金本身更能充足有效地使用金钱的结局。

问很显然，某种杠杆装置对于你的成功起了决定性的影响，如果你不曾动用这种杠杆，l000美元会变成多少呢？换句话来说，这些年来，量子基金会有多大的收益已彼归功于这种杠杆装置呢？