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第23部分（第1页）

巴菲特以自己的经验为基础做出了出售债券的决策：趁着便宜多捞点进来。

　（如果你等到需要一笔贷款时才去借，很有可能此时别的人也想借，这时——不得已的——利率就升高了。

）

借到款的人并不是十分热心。

所罗门兄弟得说服他们，说这钱是为了给巴菲特——而不是纺织品行业的，债券出售文件再次注明了伯克希尔已经把纺织品中的资金从2400万降到了1100万。

即使如此，借款人还是坚持要一条款，以便他们在巴菲特售出自己股票时要求偿付。

终于，他以8％的利率得到这笔钱。

几个月以后，所罗门公司的唐纳德。

马奇耐尔给巴菲特送去了一份贺辞：

从旁观者角度来看，资金市场明确地证实了著名的巴菲特在财务方面确实相当精明。

我无法肯定有没有可能今天就为你融资，或者是否……利率将达到9％，这对你来说是再好不过的机会了。

还有一件事是马奇耐尔所不知道的，巴菲特正在一点点地吞食《华盛顿①邮报》公司。

2月份的时候，伯克希尔在27美元　的价位买了18600股，到5月时，股票跌到了23美元股。

在所罗门低息资金的支持下，他又买了4万股，价格还是大跌，巴菲特还在买进。

9月份时，他以20　34　的价格买了181000股。

到十月份时，在公众面前并没有什么名气的伯克希尔已经成为　《华盛顿邮报》最大的外部投资者。

这份报纸是巴菲特童年曾经发送过的，它也正是他心目中渴求的媒介资产。

由凯瑟琳。

格雷厄姆经营的《邮报》还拥有4家电视台，《新闻周刊》

①　这个价格是为了和现在价格作比较。

到1994　年为止《邮报》股票已经一股拆四股。

杂志以及印刷工厂。

这些资产通常就是私人买卖交易，因而难以估价。

巴菲特以为它们值4亿美金，而股票市场却只将整个公司估价为1亿美金。

做空头的人们——那些职业基金管理者——不会对这些数字有什么争议。

那他们又为什么要抛售股票呢？原因很简单，他们担心股价会跌得更厉害。

他们担心别的人要做空。

巴菲特独自将《邮报》分析了一番，认定这是一个千载难逢的机会。

市场上人气正在低落——事实上是严重的消沉。

这种时候，股票价值和标的资产的价值已经没有什么关系了，现实世界中很难再找到这样的机会。

巴菲特回忆说：

去卡拉马祖和让那些拥有电视台股份的人出售股票有很大的差别。

因为当天又下跌了20点，所以他该以更便宜的价格把电视台卖给你。

当你做生意时，你便置身于现实社会中，但每个人都在考虑股票的相对价格。

当我们在一个月内买下8％或9％的《华盛顿邮报》之后，卖给我们股票的人之中不止一个都会觉得自己把价值4亿的资产以8000万卖给了我们。

他们之所以愿意卖给我们是因为电讯业股票已在下跌，或是因为其他人都在抛出，或别的什么因素，这些理由都是毫无意义的。

我们很清楚他们的理由，当巴菲特投资于《邮报》时，华尔街记录单集结了一群华尔街的媒介分析家来评估这个行业。